"لكي ينجو المرء، يجب أن يتكيف." لقد أقنعت دبلوماسية كازو أويدا المستثمرين بإمكانية خفض سعر الفائدة الليلي في ديسمبر. وفقًا لمصدر داخلي في الحكومة نقلته رويترز، سيواصل بنك اليابان جهوده في التطبيع، ويجب على رئيس الوزراء ببساطة قبول ذلك. قبل عام فقط، وصفت ساناي تاكيشي تشديد السياسة النقدية بأنه تصرف أحمق. تتغير وجهات النظر، ومعها يتغير الاتجاه الصاعد لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

يمكن للمرء فقط التكهن بكيفية تمكن أويدا من إقناع رئيس الوزراء - ربما من خلال التأكيد على الحاجة لمكافحة التضخم أو بالإشارة إلى ضعف الين، الذي لا يرضي الولايات المتحدة. ستتغاضى الحكومة عن زيادة سعر الفائدة الليلي من 0.50% إلى 0.75%، وهو مستوى لم يُشهد منذ عام 1995.

ديناميكيات سعر الفائدة الليلي لبنك اليابان

يشير أحد المطلعين في Bloomberg إلى أن بنك اليابان لن يستأنف دورة تشديد السياسة النقدية فحسب، بل سيلمح أيضًا إلى استمرارها في المستقبل. يجب أن يعزز هذا الين ويخلق حاجزًا ضد المزيد من نمو أسعار المستهلكين.

يقوم أويدا بما يجب عليه فعله - إعداد الأسواق لزيادة محتملة في أسعار الفائدة. وذكر أن مجلس المحافظين سيناقش هذه القضية ويتخذ قرارًا. تتماشى هذه الخطابات تمامًا مع ما قاله رئيس البنك المركزي في يناير قبل تشديد السياسة النقدية. وقد رفع سوق العقود الآجلة احتمال حدوث هذا الأمر في اجتماع 19 ديسمبر من 58% في بداية الشتاء إلى 90% الآن.

الشائعات حول التطبيع بدأت تظهر بالفعل. فقد خفض المستهلكون الإنفاق بشكل غير متوقع لأول مرة منذ ستة أشهر. وفقًا لبنك اليابان، يجب ملاحظة دورة حيث تؤدي زيادة الأجور إلى زيادة الإنفاق من قبل الأسر اليابانية، مما يؤدي إلى تسارع التضخم. قد تؤدي مشاكل سلسلة التوريد إلى تباطؤ أسعار المستهلكين.

وصلت توقعات التضخم في اليابان إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2024. يرتبط هذا المؤشر بشكل كبير مع كل من الفارق في العائد بين السندات الأمريكية والمحلية ومع زوج العملات USD/JPY.

ديناميكيات زوج العملات USD/JPY، الفارق في عائد السندات، وتوقعات التضخم

من المنطقي أن تؤدي التوقعات المتزايدة للتضخم إلى ارتفاع معدلات الفائدة في أسواق الديون اليابانية، مما يدفع بنك اليابان إلى تشديد سياسته النقدية. ونتيجة لذلك، يقوى الين بينما تتراجع توقعات التضخم.

يتيح التباين في مسارات سعر الفائدة الليلي وسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لخبراء Reuters اعتبار الين المرشح الرئيسي لعام 2026. حدث وضع مشابه في نهاية عام 2024؛ ومع ذلك، فإن تباطؤ بنك اليابان أثار استياء الين، مما أدى إلى ضعفه خلال معظم العام الحالي.

من الناحية الفنية، يستمر الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY في تنفيذ نمط الانعكاس "ثلاثة هنود". يزيد هذا النمط من مخاطر كسر الاتجاه. يجب الحفاظ على المراكز القصيرة التي تم إنشاؤها عند 156.8، مع تحديد الأهداف عند 152.7 و151.7.