تدخل أسعار الذهب منتصف الأسبوع في وضع شديد الهشاشة. وواصل المعدن الثمين تراجعه يوم الأربعاء، متماسكًا قرب القاع الأسبوعي عند مستوى 4445.00 وقت إعداد هذه المراجعة. ويتراجع زوج XAU/USD من منطقة المقاومة 4590.00–4600.00، حيث فشلت الأسعار مرارًا خلال الأسابيع الثلاثة الماضية في اختراقها أثناء محاولات الصعود فوق المستوى "النفسي" 4500.00.

ويشعر المستثمرون بالتوتر بينما يقيمون تجدّد تصاعد حدة الصراع في مضيق هرمز، إلى جانب تزايد التوقعات بحدوث "توقف متشدد" في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يفرض ضغوطًا كبيرة على هذا الأصل غير المولِّد للعائد.

الخلفية الأساسية: الصدمة الجيوسياسية وتحول الفيدرالي إلى لهجة متشددة

الآمال في اختراق دبلوماسي، التي دعمت الأسواق مؤقتًا في نهاية مايو، تلاشت بالكامل بفعل موجة جديدة من التصعيد العسكري في الخليج العربي.

أهم الأحداث خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية

• الضربات الأمريكية على إيران: القيادة المركزية الأمريكية (CENTCOM) أكدت تنفيذ "ضربات دفاعية" على جزيرة قشم الإيرانية في مضيق هرمز.
• رد إيران: الحرس الثوري الإيراني (IRGC) هاجم مقر الأسطول الخامس الأمريكي وأطلق صواريخ وطائرات مسيّرة على أهداف في الكويت والبحرين (تم اعتراض معظمها).
• التصعيد في لبنان: الاشتباكات بين إسرائيل وHezbollah تصاعدت أيضًا، مما وسّع نطاق الصراع.

على الرغم من التصريحات الأخيرة للرئيس الأمريكي Donald Trump التي زعم فيها أن اتفاقًا لتمديد وقف إطلاق النار وفتح المضيق قد يتم التوصل إليه "في وقت مبكر من الأسبوع المقبل"، اتخذ وزير الخارجية Marco Rubio موقفًا متشددًا. فقد صرّح بأن واشنطن لن ترفع العقوبات عن إيران مقابل الفتح الكامل لمضيق هرمز، وأن أي تخفيف للعقوبات لن يكون ممكنًا إلا بعد تقديم تنازلات جوهرية بشأن البرنامج النووي.

هذا المسار من الاتهامات والضربات المتبادلة (مع غياب أي اختراق دبلوماسي) أعاد فورًا "العلاوة الجيوسياسية" إلى الأسعار. ومع ذلك، وخلافًا لمنطق "الملاذ الآمن"، أدى ذلك إلى تقوية الدولار. ارتفاع أسعار النفط وحالة عدم اليقين جددا توقعات التضخم وآفاق السياسة التشددية لأسعار الفائدة من جانب الفيدرالي.

إلى جانب العوامل الجيوسياسية، يبقى المحرك الرئيسي للضغوط هو إعادة تقييم الفيدرالي لتوقعات السياسة النقدية. وبحسب أداة CME FedWatch، تسعر الأسواق احتمالًا يقترب من 60% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026.

أهم الإشارات المتشددة هذا الأسبوع

• بيانات JOLTs: قفز عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة إلى 7.618 مليون في أبريل (التوقعات: 6.88 مليون)، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2024. يشير ذلك إلى سخونة مفرطة في سوق العمل.
• تصريحات مسؤولي الفيدرالي: حذرت رئيسة Cleveland Fed بيث هاماك من أن التضخم قد يتطلب اتخاذ إجراء "قريبًا"، وأن البنك المركزي ملتزم بقوة بإعادة التضخم إلى مستوى 2%. كما صرّحت رئيسة Dallas Fed لوري لوغان بأنّه "لا يزال من المبكر جدًا حتى التفكير في خفض الفائدة" بسبب استمرار مخاطر التضخم.
• عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: استقرت العوائد فوق 4.40% وارتفعت بواقع 0.08% إضافية يوم الأربعاء. العوائد المرتفعة تزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، الذي لا يدر دخلًا من الفائدة، مما يضغط مباشرة على الأسعار. كما أن قوة بيانات سوق العمل تثير الشكوك حول الحاجة إلى خفض الفائدة، وقد يواجه الفيدرالي صعوبات في تبرير تيسير السياسة.

لمحة عن التحليل الفني

من منظور فني، أكّد السعر حدوث تغيير في الاتجاه، مشكّلًا إشارات هابطة كلاسيكية على الرسم البياني لمدة 4 ساعات لزوج XAU/USD.

يبقى السعر دون المتوسطات المتحركة الأسية لفترات 50 و144 و200، وهو ما يشير إلى علامة تقليدية على استمرار سيطرة الاتجاه الهابط على المدى القصير.

• مؤشر القوة النسبية (14) عند مستوى 44 تقريبًا، ما يدل على زخم هبوطي ضعيف لكنه ليس في منطقة تشبّع بيعي، مما يترك مجالًا لمزيد من التراجعات.
• مؤشر OsMA يُظهر أشرطة في الهستوغرام آخذة في التراجع أسفل خط الإشارة (خط الصفر)، مما يؤكد أن محاولات الاستقرار الأخيرة تفقد قوتها ضمن هيكل هابط أوسع.
• مؤشر Stochastic قد "انخفض" إلى منطقة التشبّع البيعي ولم يظهر بعد أي إشارات انعكاس.

على الرسم البياني اليومي، يبقى السعر دون المتوسط المتحرك الأسي لـ 144 يومًا (4525.00) والمتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا (4625.00). وحده المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم (4380.00) يمنع المعدن من الهبوط بشكل أعمق.

السيناريو الرئيسي يفترض استمرار الحركة الهابطة. كسر قوي مع تثبيت دون مستوى الدعم الرئيسي عند 4380.00 سيفتح الطريق نحو 4300.00 (منطقة الطلب المؤسسي القوي)، ثم إلى 4255.00 (المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يوماً على الرسم البياني الأسبوعي ومنطقة كسر الاتجاه الصاعد متوسط الأجل).

الأحداث الرئيسية

الخلاصة

الذهب يتعرض لضغط مزدوج قوي. تصاعد التوتر في مضيق هرمز وارتفاع أسعار النفط يؤثران في قوة الدولار، بينما تستمر السياسة المتشددة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع توقعات زيادة أسعار الفائدة.

الصورة الفنية الحالية لا تزال هابطة، مع بقاء السعر دون المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 فترة على الرسم البياني لأربع ساعات. يحتفظ السوق بهيكله الهابط: كل صعود جديد يواجه ضغط بيع، والقمم تتراجع تدريجياً.

المنطقة المحورية 4525.00–4400.00 ستكون ساحة المعركة في الأيام القادمة. الكسر الفني دون هذه المنطقة سيؤكد السيناريو الهابط ويفتح الطريق نحو 4380.00 ثم 4300.00. أما العودة فوق 4525.00 فستكون أول إشارة إلى ضعف الضغط البيعي.

تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط تواصل التأثير في شهية المخاطرة واتجاه كل من الدولار والذهب، بينما الصورة الفنية ما زالت في صالح البائعين. ينبغي للمستثمرين متابعة بيانات سوق العمل يوم الجمعة عن كثب — فهي ستحدد ما إذا كان الدولار سيكتسب زخماً كافياً لكسر مستوى 4380.00 أم لا.