Le dollar américain a fortement reculé hier face à un large éventail de devises — notamment l’euro, la livre, le yen et le dollar australien — avec sa chute la plus marquée contre le yuan.

Les facteurs négatifs pour le dollar s’accumulent. Les déclarations de responsables de la Federal Reserve, l’affirmation du président Donald Trump selon laquelle Kevin Warsh assurerait une croissance rapide des États-Unis par tous les moyens, ainsi que les avertissements de Pékin demandant aux banques chinoises de freiner les émissions de Treasuries ont tous renforcé l’idée que les actifs américains sont devenus moins attractifs qu’auparavant.

Les initiatives de Pékin sont importantes, car tout retrait de la dette souveraine américaine accélère une tendance mondiale plus large à la diversification hors du dollar. Un tel mouvement pourrait accélérer le rapatriement des capitaux vers les actifs chinois, offrant un soutien structurel au yuan. Les responsables à Pékin mettent de plus en plus en avant les risques liés à une forte concentration en dollars — et leurs propos sont appuyés par des actes. Les analystes estiment que la Chine a réduit ses avoirs en US Treasuries d’environ 10 % au cours de l’année écoulée. Cette réduction accentue la pression baissière sur la demande de Treasuries, augmente la probabilité de rendements plus élevés et érode la confiance dans le dollar en tant qu’actif refuge.

La diversification des réserves est désormais une priorité stratégique pour de nombreuses banques centrales, en particulier en Asie et au Moyen-Orient. L’Arabie saoudite et l’Inde, par exemple, augmentent leurs allocations au yuan et à d’autres devises des marchés émergents — des mouvements motivés par la géopolitique et par l’intensification des liens commerciaux et d’investissement avec la Chine. Ce changement affaiblit la domination du dollar dans le commerce international : la part des règlements pétroliers libellés en dollars est passée d’environ 80 % à près de 60 % au cours de la dernière décennie.

Les grands investisseurs et autres acteurs majeurs réallouent également leurs actifs de manière active, se tournant de plus en plus vers des devises comme l’euro et la livre sterling. Au sein même de la zone euro, les responsables ont répété, après le vif différend autour du Groenland, qu’une plus grande prudence s’impose dans l’accumulation de US Treasuries.

Tout cela ouvre de nouveaux horizons pour le yuan. Son usage international est accéléré par le yuan numérique, déjà testé dans les paiements transfrontaliers. Si la Chine poursuit une politique de rapatriement des réserves, cela pourrait déclencher une vague de flux spéculatifs vers le CNY, poussant la devise à la hausse face au dollar. Des risques subsistent toutefois : la volatilité des marchés ou une récession mondiale pourraient inverser la tendance si les investisseurs recherchent la sécurité dans les actifs traditionnels.

Du point de vue technique, la paire EUR/USD suggère que les acheteurs devraient envisager de reprendre le niveau de 1,1925. Cela ouvrirait la voie à un test de 1,1957. À partir de là, un mouvement vers 1,1994 est possible, même s’il serait difficile d’aller plus loin sans le soutien des grands intervenants. L’objectif étendu se situe à 1,2037. En cas de repli, un intérêt acheteur significatif est probable aux alentours de 1,1890. Si les acheteurs ne se manifestent pas à ce niveau, il serait prudent d’attendre un nouveau creux à 1,1858 ou d’ouvrir des positions longues à partir de 1,1832.

Pour ce qui est de GBP/USD, les acheteurs de livre sterling devraient s’emparer de la première résistance à 1,3698. Ce n’est qu’à cette condition qu’ils pourront viser 1,3730, au‑delà duquel une cassure serait difficile. L’objectif étendu se situe aux environs de 1,3757. En cas de baisse de la paire, les vendeurs tenteront de prendre la main à 1,3660. S’ils y parviennent, une rupture de cette zone porterait un sérieux coup aux positions haussières et pourrait faire reculer GBP/USD vers 1,3625, avec une extension possible jusqu’à 1,3585.