Le PIB de la Nouvelle-Zélande pour le quatrième trimestre n’a augmenté que de 0,2 % d’un trimestre sur l’autre, un chiffre inférieur aux attentes du marché comme à celles de la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). ANZ Bank prévoit une croissance du PIB de 0,7 % en glissement annuel en 2026, mais une nouvelle détérioration est possible si la hausse des prix de l’énergie se combine à des problèmes d’approvisionnement en engrais et à une augmentation de leurs coûts — scénario qui semble désormais très probable. Pour le secteur agricole néo-zélandais, ce serait un coup très sérieux, qui affecterait non seulement les niveaux de production, mais aussi les exportations.

La prochaine réunion de la RBNZ se tiendra le 8 avril, et il est déjà clair qu’il y a peu de chances d’en voir ressortir des éléments positifs. Quoi que la banque décide de faire avec son taux directeur, elle ne pourra ni enrayer la hausse des prix du pétrole ni maîtriser l’inflation à court terme. Elle ne pourra pas non plus empêcher l’impact de ces facteurs sur la croissance économique. Les ajustements de politique monétaire n’auront qu’un effet limité sur ces évolutions à court terme.

Alors que les prix des carburants continuent de grimper, les prévisions d’inflation augmentent également. BNZ s’attend à ce que l’IPC atteigne 3,0 % au premier trimestre et 4,2 % au deuxième trimestre 2026. Au-delà, tout dépendra de l’ampleur des dégâts dans le Golfe et des perturbations dans la logistique de l’énergie, qui sont actuellement impossibles à prévoir.

Très peu de données sont attendues cette semaine : vendredi, seul l’indice de confiance des consommateurs ANZ-RM doit être publié. Jusqu’à récemment, une tendance à la hausse se dessinait, mais il est probable qu’il recule en mars, tandis que, à l’inverse, les anticipations d’inflation des consommateurs devraient augmenter. Des prix élevés des carburants réduisent le pouvoir d’achat des ménages et la rentabilité des entreprises, ce qui signifie que les prévisions de PIB seront probablement révisées à la baisse dans un avenir proche. Fitch Ratings, tout en maintenant la note de crédit de la Nouvelle-Zélande à AA+, a abaissé la perspective de « stable » à « négative ». Il s’agit d’un premier signal d’alerte, et d’autres suivront vraisemblablement.

La position nette vendeuse sur le NZD a diminué de 0,9 milliard sur la semaine de référence, à -1,35 milliard, mais le positionnement reste baissier. Le prix estimé, sur fond d’un apaisement temporaire des tensions après les déclarations de Trump, tente de se redresser.

Pour la paire NZD/USD, deux principaux scénarios sont envisageables, et il est impossible de prédire lequel se réalisera. En cas de nouvelle escalade dans le Golfe, le kiwi reculera inévitablement vers 1,5533, car le niveau de risque économique augmentera et même des hausses de taux ne stopperont pas la baisse. Si le conflit prend fin et que les conséquences sont réévaluées, la hausse pourrait reprendre, à condition que l’impact sur le PIB ne soit pas suffisamment grave pour empêcher la RBNZ de relever ses taux. Dans ce cas, le premier objectif se situera à 0,5887, suivi d’une nouvelle progression vers 0,6086.