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24.03.2023 07:25 AM
EUR/USD. La Fed está en la línea de meta: los resultados de la reunión del FOMC de marzo rompieron el dólar

El par EUR/USD ha estado tratando de asaltar la novena cifra por segundo día consecutivo, aprovechando la debilidad del dólar. El resultado de la reunión de la Reserva Federal no fue a favor del dólar, aunque el banco central implementó el escenario base al subir la tasa en 25 puntos. Hasta el último minuto, el mercado no estaba del todo seguro de que el banco central mantuviera su tasa agresiva. Las especulaciones iban desde que el banco central mantuviera el statu quo hasta un recorte de tipos. Pero la Fed implementó el escenario más esperado, convencionalmente agresivo.

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Tal resultado debería respaldar hipotéticamente a la moneda estadounidense. Pero como ya sabe, "el diablo está en los detalles". El tono de la declaración adjunta no estuvo a favor del dólar, por lo que este cayó en todo el mercado.

Resultados de la reunión del FOMC de marzo

La moneda estadounidense cayó por una razón: la subida de tipos de marzo es la penúltima del actual ciclo de endurecimiento monetario. Estamos casi seguros de ello, teniendo en cuenta la retórica de la Fed y el pronóstico medio actualizado. Aunque, hace unas semanas, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la barra superior del ciclo actual tendrá que subir aún más, y quizás sea necesario subir a un ritmo más rápido. En particular, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que la tasa final no debe ser inferior al 5,5 %. También hubo suposiciones más audaces en el mercado: 5,75 % e incluso 6,0 %.

Pero tras el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank, la Fed suavizó considerablemente su retórica. El banco central no dijo que aceleraría el ritmo de las subidas de tipos (ni siquiera de forma hipotética), mientras que la mediana de las previsiones de tipos a finales de 2023 se mantuvo sin cambios. Las previsiones "al contado" sugieren otra subida de tipos de 25 puntos básicos este año (probablemente en mayo) y un recorte de tipos de 75 puntos básicos en 2024.

El tono de la retórica de la declaración adjunta también se ha suavizado. En particular, la Fed indicó que "tomaría en cuenta el volumen acumulado de endurecimiento monetario y los efectos retardados de la política monetaria, así como la inflación, el desarrollo económico y financiero" para determinar el camino futuro de la política monetaria.

En el período previo a la reunión de marzo, hubo rumores de que el banco central podría señalar el final del ciclo actual de aumento de tasas. El telón de fondo de la información se infló en consecuencia, por lo que no sorprende que los operadores reaccionaran a la retórica de la declaración adjunta con un movimiento alcista.

Los comentarios de Powell

Al comentar sobre los resultados de la reunión de marzo, Powell admitió que ante los problemas en el sector bancario, el banco central no había descartado un aumento mayor de la tasa de interés en relación con la previsión de diciembre. Pero se hicieron ajustes debido a los acontecimientos recientes. La posición de Powell se suavizó significativamente; de hecho, incluso permitió la implementación de un escenario moderado en el marco de 2023. Si antes, Powell había negado tales rumores, el miércoles dijo que los recortes de tasas no están actualmente en la "línea de base" del escenario del banco central en este momento. Dijo que la Fed continuaría evaluando el impacto del estrés del sector financiero en la economía "y está preparada para ajustar su política monetaria si es necesario".

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En otras palabras, la Fed tiene una subida de tipos más en reserva, según la mediana de las previsiones. No hay una trayectoria predeterminada: las decisiones pertinentes (sobre una pausa o un aumento) se tomarán de reunión en reunión.

Conclusiones

Obviamente, la crisis bancaria no ha pasado desapercibida. La Fed suavizó significativamente su retórica, eliminando de la declaración adjunta la frase sobre la conveniencia de nuevas subidas de tipos. Ahora, el banco central solo menciona que en el futuro puede ser necesario "un mayor endurecimiento de los parámetros de la política monetaria". Al mismo tiempo, el pronóstico de la tasa mediana se mantuvo sin cambios: se supone que el nivel final del ciclo actual corresponderá a 5,25 %. Powell también señaló directamente los riesgos que plantean las quiebras bancarias en los Estados Unidos. Como se mencionó anteriormente, Powell dijo que los recortes de tasas no se encuentran actualmente en el "escenario de referencia" del banco central en este momento.

Cabe señalar que, en medio de una retórica tan moderada por parte de la Fed, el Banco Central Europeo parece realmente agresivo, especialmente en el tema de un posible recorte de tasas este año (el BCE descarta este escenario). Por ejemplo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dejó claro en su discurso en el Parlamento Europeo que el banco central no se da por vencido con nuevas medidas de inflación, incluso a pesar de los "efectos secundarios". Luego, otro representante del BCE, Klaas Knot, en realidad anunció otra subida de tipos en mayo, aunque no especificó la magnitud. Enfatizó que la inflación subyacente en la eurozona aún no da señales de debilitarse. Por cierto, al final de la última reunión del BCE, Lagarde expresó confianza en que la inflación en marzo "mostrará una desaceleración considerable". Si esta predicción no se materializa, el euro comenzará a ganar impulso nuevamente, en medio de mayores expectativas de línea dura con respecto a nuevas acciones por parte del BCE.

En cuanto al análisis técnico, el par se ubica entre las líneas media y superior del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario, así como por encima de todas las líneas del indicador Ichimoku (incluida la nube de Kumo), que formaron un "Desfile de Líneas", señal alcista. Esto indica que debe optar por posiciones largas. El objetivo más cercano (y hasta ahora el principal) para el movimiento alcista es 1,0950, que corresponde a la línea superior de las Bandas de Bollinger en el gráfico de una semana.

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