Vàng đã thể hiện sự kiên vững mặc cho những đồn đoán xung quanh thuế quan thương mại của Donald Trump và một loạt dữ liệu kinh tế mạnh mẽ từ Hoa Kỳ. Kim loại quý này tìm thấy sự hỗ trợ giữa sự không chắc chắn liên quan đến các chính sách của tổng thống đắc cử Hoa Kỳ, cũng như sự gia tăng trong lượng dự trữ vàng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC), tăng từ 72,96 triệu lên 73,29 triệu ounce vào tháng 12. Năm 2024, PBoC đã mua thêm 44 tấn vàng, đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng 27% của XAU/USD năm ngoái. Sau sáu tháng ngừng lại, PBoC đã nối lại hoạt động vàng của mình vào tháng 11 và tháng 12.

Các yếu tố mua vàng của ngân hàng trung ương, nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, và rủi ro địa chính trị là những yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng của XAU/USD năm ngoái. Tuy nhiên, một số yếu tố này đã suy yếu, dẫn đến việc Goldman Sachs điều chỉnh dự báo vàng năm 2025 từ 3.000 USD xuống còn 2.910 USD mỗi ounce. Ngân hàng này cho rằng việc tạm dừng chu kỳ nới lỏng tiền tệ của Fed sẽ dẫn tới dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF chuyên biệt, một xu hướng đã kéo dài trong bốn năm liên tiếp qua.

Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng

Mối quan tâm giảm sút đối với vàng trong số các nhà đầu tư bán lẻ được bù đắp bằng nhu cầu tăng lên từ các ngân hàng trung ương, điều này cho phép Goldman Sachs duy trì triển vọng tích cực về tương lai của vàng. Ngân hàng này dự đoán rằng các ngân hàng trung ương sẽ mua trung bình 39 tấn vàng mỗi tháng vào năm 2025.

Ngược lại, các nhà đầu cơ ít lạc quan hơn về vàng so với Goldman Sachs. Họ đã giảm vị thế mua ròng của mình về mức thấp nhất trong sáu tháng, dự đoán một giai đoạn tạm dừng kéo dài của chu kỳ nới lỏng tiền tệ của Fed. Ngoài ra, sự gia tăng trong hoạt động của khu vực dịch vụ Hoa Kỳ—từ 52.1 lên 54.1 trong tháng 12—và sự gia tăng trong số lượng việc làm từ 7.8 triệu lên 8.1 triệu trong tháng 11 đã làm tăng khả năng duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 4.5% đến cuối năm, nâng khả năng từ 12% lên 17%.

Thị trường tương lai dự đoán một hành động nới lỏng tiền tệ vào năm 2025, với khả năng lần cắt giảm thứ hai giảm từ 70% xuống 35%. Điều này đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ lên cao hơn và hỗ trợ đồng đô la. Vì vàng được định giá bằng đô la Mỹ, nên mối tương quan của nó với chỉ số USD thường là nghịch đảo.

Động thái của Vàng và Đô la Mỹ

Vàng đã thể hiện sự bền bỉ trước đồng đô la Mỹ ngày càng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi những đồn đoán xung quanh thuế quan thương mại của Donald Trump và sự suy giảm trong các chỉ số chứng khoán Mỹ, điều này đã tăng sức hấp dẫn của nó như một tài sản an toàn. Nếu các phản ứng thị trường tiếp tục bị ảnh hưởng bởi những quyết định không thể đoán trước của tổng thống Mỹ, thì một sự giảm mạnh trong tỷ giá hối đoái XAU/USD là điều khó xảy ra.

Trên biểu đồ hàng ngày, vàng hiện đang củng cố trong mô hình Splash and Shelf dựa trên cấu trúc 1-2-3. Giá đang gần mức giá trị hợp lý vào khoảng 2.645 đô la mỗi ounce. Nếu tâm lý lạc quan tiếp tục duy trì, khả năng tăng lên đến khoảng 2.710 đô la sẽ tăng lên. Ngược lại, nếu người mua không giữ vững được vị trí, giá vàng có thể giảm xuống 2.585 đô la hoặc thấp hơn.