Chi tiết là điều quan trọng. Phản ứng dè dặt của S&P 500 đối với thỏa thuận thương mại có thể nói là quan trọng nhất của Donald Trump đã nói lên nhiều điều. Một số người tin rằng thị trường đã dự đoán một thỏa thuận thuế 15% đối với Liên minh châu Âu sau thỏa thuận của Hoa Kỳ với Nhật Bản. Tuy nhiên, quy mô của thương mại nước ngoài không thể so sánh được. Ngoài ra, EU dự kiến sẽ đầu tư 600 tỷ USD vào nền kinh tế Hoa Kỳ và mua 750 tỷ USD các sản phẩm năng lượng. Những điều kiện đó lẽ ra phải khiến chỉ số chứng khoán chung tăng vọt. Thật không may, nó đã có phản ứng khiêm tốn hơn.

Donald Trump hẳn đang hài lòng. S&P 500 đã đạt kỷ lục cao thứ sáu liên tiếp. Một lần đạt đỉnh mới nữa và thị trường chứng khoán sẽ sánh ngang với hiệu suất của năm 2021. Nhà Trắng đang làm mọi thứ có thể để điều đó xảy ra. Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick tuyên bố rằng kịch bản có khả năng nhất sau các cuộc đàm phán ở Stockholm là gia hạn đình chiến thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Washington đang ký một thỏa thuận thương mại với EU.

Số lượng kỷ lục cao liên tiếp của S&P 500

Việc nới lỏng sự không chắc chắn về thương mại đang có tác động tích cực đến các dự báo của S&P 500. Oppenheimer Asset Management đã nâng dự báo của mình cho chỉ số chứng khoán rộng này từ giờ cho đến cuối năm 2025 từ 5950 lên 7100. Đây là dự báo cao nhất trong số các chuyên gia của Bloomberg và cho thấy một năm thứ ba liên tiếp của mức tăng 20%. Thị trường chứng khoán Mỹ chưa từng chứng kiến một chuỗi thắng như vậy kể từ những năm 1990. Morgan Stanley dự báo S&P 500 sẽ đạt 7,200 trong 12 tháng tới.

Phản ứng im ắng của chỉ số chứng khoán rộng đối với thỏa thuận thương mại Mỹ-EU càng củng cố những lo ngại hiện có của thị trường về một bong bóng. Nó không chỉ là về các nguyên tắc cơ bản bị định giá cao, bao gồm tỷ số P/E. Phần bù rủi ro cổ phiếu—được tính bằng sự khác biệt giữa lợi nhuận dự kiến của S&P 500 và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm—gần như bằng không. Điều này có nghĩa là lợi nhuận bổ sung cho việc giữ các tài sản rủi ro hơn hầu như đã biến mất. Các nhà đầu tư coi đây là một dấu hiệu không lành mạnh.

Xu hướng Phần Bù Rủi Ro Cổ Phiếu

Sự suy giảm của đồng euro sau khi chi tiết về thỏa thuận thương mại Mỹ–EU được công bố có thể tiếp tục thúc đẩy sự tăng trưởng của chỉ số chứng khoán rộng. Châu Âu phải đầu tư 600 tỷ USD vào nền kinh tế Mỹ. Điều này có thể làm giảm sự quan tâm đến EuroStoxx 600 và đảo ngược dòng vốn từ Mỹ về EU. Tại sao chủ nghĩa đặc biệt của Mỹ không thể trở lại?

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, chỉ số S&P 500 tiếp tục xu hướng tăng lên mục tiêu 6450. Các vị thế mua bắt đầu từ 6051 và 6270 nên được duy trì. Mức hỗ trợ chính là điểm xoay tại 6325.