Báo cáo quý của NZIER cho thấy sự gia tăng đáng kể trong niềm tin kinh doanh vào cuối năm 2025. Báo cáo chỉ ra rằng 39% số công ty được khảo sát kỳ vọng điều kiện kinh tế tổng thể sẽ cải thiện trong những tháng tới (trong báo cáo trước đó, chỉ có 17% số công ty kỳ vọng điều này), hoạt động của công ty đã tăng lên đáng kể và có dấu hiệu giảm bớt dự trữ năng lực trong một số ngành.

Có những tín hiệu tích cực khác — sự tăng trưởng mạnh mẽ trong kỳ vọng của ngành chế tạo, nhu cầu nội địa gia tăng, và tình hình lạc quan được cải thiện trong ngành xây dựng.

Về động thái giá cả, báo cáo không cho phép đưa ra kết luận rõ ràng liệu giá có đang tăng hay chậm lại. Dường như, yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng tiếp theo của đồng kiwi sẽ là báo cáo lạm phát quý 4 vào ngày 22 tháng 1. Sau khi lạm phát giảm xuống 2,2% trong quý 3 năm 2024 và duy trì ở mức đó trong một thời gian, nó đã tiếp tục tăng trưởng vào năm 2025, đạt 3% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 3. Nếu giá tiếp tục tăng, trạng thái tự tin của nền kinh tế New Zealand — kết luận từ báo cáo hàng quý của NZIER — sẽ cho phép RBNZ bắt đầu tăng lãi suất sớm hơn mức hiện tại là 2,25%. Thị trường hiện nay dự đoán việc bắt đầu chu kỳ thắt chặt vào nửa cuối năm 2026, với ba lần tăng đến tháng 5 năm 2027; nếu báo cáo lạm phát quý 4 cho thấy kết quả trên 3,0%, RBNZ có thể bắt đầu chu kỳ này sớm hơn, điều này chắc chắn sẽ là một động lực mạnh cho sự tăng giá dài hạn của đồng kiwi.

Đồng thời, báo cáo lạm phát Mỹ cho tháng 12 không cung cấp cơ sở cho đồng đô la để tiếp tục mạnh lên. Chỉ số cơ bản tăng 0,2% so với tháng trước (đã điều chỉnh theo mùa) và tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, cả hai con số đều thấp hơn kỳ vọng 0,1%. Lạm phát toàn phần phù hợp với dự báo, và có vẻ Fed có thể tiếp tục ngừng việc tăng lãi suất; nhưng với áp lực mạnh lên Fed từ phía Trump, không còn sự tự tin hoàn toàn rằng khoảng dừng này có thể kéo dài đến tháng 6 như thị trường hiện tại đang kỳ vọng.

Hiện tại, chúng ta sẽ tiếp tục với giả định rằng không có lý do mới nào cho việc đồng đô la tăng giá xuất hiện, trong khi các lý do cho việc đồng đô la suy yếu ngày càng trở nên rõ ràng hơn. Thị trường vẫn chưa phản ứng với áp lực gia tăng từ Trump đối với Fed và nó vẫn giữ nguyên kỳ vọng về lãi suất của mình, nhưng ai mà biết được — nhận thức này có thể thay đổi trong nháy mắt. Trump đã bình luận hôm nay sau báo cáo lạm phát, gọi các số liệu lạm phát là tuyệt vời (thấp) và nói rằng Powell nên cắt giảm lãi suất đáng kể.

Mặc dù tâm lý đã cải thiện đáng kể, các nhà đầu tư đầu cơ vẫn còn do dự trong việc thoát khỏi quan điểm tiêu cực về đồng kiwi; vị thế bán ròng không thay đổi trong tuần báo cáo và vẫn giữ nguyên ở mức -2.5 tỷ, điều này khá lớn đối với một nền kinh tế nhỏ. Giá ước tính đã duy trì trên mức trung bình dài hạn từ giữa tháng 11, nhưng hiện đang có dấu hiệu muốn giảm xuống dưới mức đó.

Cặp tiền tệ NZD/USD đã bước vào một phạm vi đi ngang. Trong bản đánh giá trước, chúng tôi đã gợi ý rằng nếu báo cáo NZIER cho thấy tăng trưởng GDP bền vững và dữ liệu của Mỹ (ISM và đặc biệt là thị trường lao động) được coi là yếu, thì NZD/USD sẽ bắt đầu hình thành một động lực tăng mới. Thực tế, hầu hết các điều kiện đó đã được đáp ứng: NZIER rất mạnh trong quý 4, báo cáo thị trường lao động Mỹ không thuyết phục, và chỉ có ISM vẫn chưa cho thấy sự chậm lại. Đồng kiwi duy trì trên mức hỗ trợ tại 0.5731; khả năng một xu hướng tăng mới tồn tại, và nếu dịch chuyển bắt đầu, mục tiêu quan trọng đầu tiên sẽ là 0.5910. Có ít lý do để đồng kiwi yếu hơn là để tăng trưởng.