S&P 500 và Nasdaq tiếp tục tăng

Hôm qua, các chỉ số cổ phiếu kết phiên trái chiều. S&P 500 tăng 0,61% và Nasdaq 100 tăng 1,19%. Dow Jones Industrial Average giảm 0,23%. Thị trường cổ phiếu toàn cầu có ngày tăng thứ sáu liên tiếp và lập các mức đỉnh lịch sử mới. Chỉ số MSCI All Country World đạt mức cao kỷ lục, MSCI Asia tăng thêm 0,9%, và hợp đồng tương lai trên S&P 500 và Nasdaq 100 cho thấy khả năng tăng thêm 0,1%.

Châu Âu cũng được dự báo sẽ mở cửa trong sắc xanh. Câu chuyện chính trong tuần này là các nhà sản xuất memory chip. SK Hynix trở thành công ty châu Á thứ ba vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường, và cổ phiếu của hãng đã tăng hơn 1.000% trong 12 tháng qua. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc gần như đã tăng gấp đôi từ đầu năm đến nay và đang là chỉ số chính có hiệu suất tốt nhất thế giới. Tại Mỹ, cổ phiếu Micron Technology tăng 19%, cũng gia nhập “câu lạc bộ nghìn tỷ đô”. Xem thêm chi tiết qua đường dẫn.

Sự bất định của thị trường phản ánh qua chênh lệch giữa các mức đỉnh kỷ lục của S&P 500 và mức thấp kỷ lục của niềm tin người tiêu dùng

S&P 500 đang được giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại quanh 7.529, trong khi chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm xuống mức thấp kỷ lục 44,80. Hai chỉ báo này, vốn trong lịch sử thường biến động cùng chiều, nay lại đang tách khỏi nhau với cường độ chưa từng có, đặt ra nhiều câu hỏi. Trong quá khứ, những đợt phân kỳ như vậy khá hiếm và thường chỉ diễn ra trong thời gian ngắn.

Lý do khá đơn giản: khi nền kinh tế tăng trưởng, lợi nhuận doanh nghiệp, thu nhập thực tế và niềm tin người tiêu dùng thường có xu hướng tăng cùng với thị trường cổ phiếu. Mối quan hệ đó hiện đang bị phá vỡ. Thị trường chứng khoán lập kỷ lục mới nhờ sự lạc quan về AI và kỳ vọng vào một thỏa thuận với Iran, trong khi người tiêu dùng Mỹ trung bình lại cho biết họ cảm thấy tệ hơn bất kỳ thời điểm nào được ghi nhận, kể cả trong đại dịch năm 2020 và cuộc khủng hoảng tài chính 2008–2009. Truy cập liên kết để xem chi tiết.

Thị trường đối mặt với rủi ro tăng trưởng kinh tế chậm lại

Thị trường thường vận động trước thực tế. Như Phó Chủ tịch sắp mãn nhiệm của ECB, ông Luis de Guindos, đã cảnh báo, nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp rủi ro tăng trưởng chậm lại do các diễn biến địa chính trị, tài khóa và vĩ mô - tài chính. Nếu đúng như vậy, kỳ vọng về “hồi hai” và “hồi ba” trong chu kỳ thắt chặt của ECB nhiều khả năng là bị phóng đại. Việc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng sẽ gây sức ép lên tỷ giá EUR/USD, nhưng sẽ không ngăn cản được các biến động.

Hội đồng cố vấn kinh tế của Friedrich Merz đã gần như cắt giảm một nửa dự báo tăng trưởng GDP của Đức năm 2026, từ 0,9% xuống còn 0,5%, phù hợp với ước tính của chính phủ. Lạm phát được dự báo sẽ tăng lên 3%. Điều đó tạo ra một bối cảnh đình lạm rõ rệt, nhiều khả năng sẽ gây chia rẽ trong Hội đồng Thống đốc ECB: phe “diều hâu” sẽ thúc đẩy nâng lãi suất tiền gửi để chống lạm phát, trong khi phe “bồ câu” sẽ cảnh báo về tăng trưởng chậm lại. Theo dõi liên kết để biết thêm chi tiết.