بينما اليورو يتردد، يتحرك الدولار. يتكهن المستثمرون بشأن ما إذا كانت Christine Lagarde ستغادر منصبها كرئيسة لـ ECB في الموعد المقرر أم في وقت مبكر. كيف سينعكس ذلك على زوج EUR/USD؟ في هذه الأثناء، أدت التصريحات ذات النبرة "المتشدة" من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى تغير كبير في توقعات سوق العقود الآجلة. للمرة الأولى منذ فترة طويلة، تشير المشتقات إلى احتمال يقل عن 50% لخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في يونيو. هذا العامل يصب في مصلحة العملة الأمريكية.

ديناميكيات التوسع النقدي المتوقع من جانب Fed في يونيو

لفترة طويلة كان الدولار الأمريكي تحت الضغط، إذ كان يُعتقد أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد سيدفع المسؤولين الآخرين للتصويت لصالح خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. ومع ذلك، بعد أن اختار دونالد ترامب Kevin Warsh، هدأت الأسواق إلى حد ما، إذ كان يُنظر إليه على أنه الأقل "ميلاً للتيسير" بين جميع المرشحين. ومع ذلك، لم يُخفِ رغبته في تيسير السياسة النقدية.

لكن الاحتياطي الفيدرالي ليس عرض رجل واحد؛ فقراراته تُتخذ بشكل جماعي. تراجع زوج EUR/USD هو نتيجة إدراك أن مجرد استئناف دورة التوسع النقدي ليس بيد أي شخص بعينه. علاوة على ذلك، يعتقد المستثمرون أن Kevin Warsh سيحافظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، على عكس منافسه الرئيسي Kevin Hassett.

المثال الأميركي مُعدٍ. فالبنك المركزي الأوروبي يحتاج أيضًا إلى قائد جديد. وقد انتشرت شائعات في السوق مفادها أنه إذا استمرت Christine Lagarde حتى نهاية ولايتها، فسيتعين أن يختار اليمين في فرنسا من سيخلفها. ويصر هذا التيار على أن يقوم البنك المركزي بشراء السندات المحلية المتعثرة. ولمنع ذلك، ينبغي لها أن تستقيل مبكرًا.

يعتقد نحو 57% من خبراء Bloomberg أن هذا ما سيحدث. المرشح الرئيسي هو Klaas Knot إذا استقالت Lagarde مبكرًا. أما إذا لم تفعل، فمن المرجح أن يكون Pablo Hernandez de Cos، رئيس Bank for International Settlements. يُنظر إلى Knot بوصفه "متشددًا" (hawk)، في حين يُعد Hernandez de Cos أكثر ميلاً إلى "التيسير" (dove).

الاستقالة المبكرة عامل داعم لصعود اليورو

في هذا الصدد، فإن الاستقالة المبكرة لـ Lagarde ستكون عاملًا "إيجابيًا" لليورو. إن تراجع زوج EUR/USD مدفوع بمخاوف من أن حكومتي فرنسا وألمانيا تتخذان القرارات بدلًا من البنك المركزي الأوروبي. وهذا يشبه تراجع سلطة الاحتياطي الفيدرالي.

ومن الجدير بالذكر أن رئيس وزراء اليابان يحاول أيضًا التدخل في شؤون البنك المركزي. ففي اجتماع مع رئيس BoJ كازوو أويدا، أعربت عن عدم رضاها عن تطبيع السياسة النقدية. ونتيجة لذلك، تراجع الين بشكل ملحوظ أمام العملات العالمية الرئيسية.

وهكذا، لا يقتصر تحديد أسعار الصرف في سوق الفوركس على العوامل الكلية للاقتصاد فقط؛ بل تلعب السياسة دورًا أيضًا.

من الناحية الفنية، يشهد الرسم البياني اليومي لـ EUR/USD صراعًا مستمرًا عند الحد السفلي لنطاق القيمة العادلة عند 1.1785–1.194. وإذا احتفل "الدببة" بالنصر، فإن هبوط زوج العملات الرئيسي إلى ما دون مستوى 1.1765 سيفتح المجال لزيادة المراكز البيعية. وعلى العكس من ذلك، إذا نجح "الثيران"، فسيُعطي ذلك مبررًا للتفكير في شراء اليورو مقابل الدولار الأميركي.