USD/JPY एक दिन पहले भारी नुकसान झेलने के बाद शुक्रवार की शुरुआत में बढ़त बना रहा है। प्रमुख मुद्रा जोड़ी को मई के बाद से कल सबसे बड़ी दैनिक हानि का सामना करना पड़ा, और अब यह घाटे के दूसरे सीधे सप्ताह की ओर बढ़ रही है। हालांकि कई विश्लेषक अभी भी इस संपत्ति को लेकर उत्साहित हैं। आइए जांच करें कि USD/JPY परिदृश्य जो अनुकूल है, प्रतिकूल होने वाले परिदृश्य की तुलना में अधिक संभावित क्यों है।
फेड की योजनाओं के संबंध में संभावित बाजार गलत अनुमान
अगले सप्ताह USD/JPY बाजार के अत्यधिक सक्रिय होने की उम्मीद है। फेडरल रिजर्व बुधवार को मौद्रिक नीति के बारे में अपनी घोषणा करेगा, और बैंक ऑफ जापान शुक्रवार को भी ऐसा ही करेगा।
हालांकि बाजार पहले से ही काफी तनावपूर्ण है। निवेशक किसी भी जानकारी के लिए भावनात्मक रूप से प्रतिक्रिया दे रहे हैं जो प्रभावित कर सकती है कि कैसे अमेरिकी और जापानी नियामक मौद्रिक नीति को लागू करने का निर्णय लेते हैं। कल हालात कुछ ऐसे थे।
गुरुवार को अमेरिकी श्रम विभाग के साप्ताहिक प्रारंभिक बेरोजगार दावों के आंकड़ों के जारी होने के बाद, अमेरिकी डॉलर के मूल्य में तेज गिरावट आई, जो 0.6% से अधिक गिर गया।
रिपोर्ट के अनुसार, अर्थशास्त्रियों के शुरुआती अनुमान 232,000 से 261,000 तक बेरोजगार दावों की संख्या में काफी वृद्धि हुई है, जो अक्टूबर 2021 के बाद सबसे अधिक संख्या है।
प्रारंभिक बेरोजगार दावों में तेजी से वृद्धि हुई, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में और अधिक खामियों का खुलासा हुआ और इस धारणा का समर्थन किया गया कि फेडरल रिजर्व अपने मौजूदा सख्त चक्र के अंत के करीब है।
जोड़ी पर दबाव जोड़ने के लिए, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बांड पर प्रतिफल कल गिरकर 3.72% पर दो सप्ताह के निम्नतम स्तर पर आ गया। येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर 0.87% गिरकर 138.9 येन पर आ गया।
वर्तमान में, वायदा बाजार सहभागियों ने अमेरिकी केंद्रीय बैंक द्वारा जून में अपरिवर्तित ब्याज दरों को छोड़ने की 75% संभावना में मूल्य निर्धारण किया है, और उन्हें आक्रामक नीति की निरंतरता के बारे में मजबूत संदेह है।
पीजीआईएम फिक्स्ड इनकम में वैश्विक निवेश रणनीतिकार गुइलेर्मो फेलिस ने कहा कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी के संकेत तेजी से स्पष्ट हो रहे थे। "एक धीमी अमेरिकी अर्थव्यवस्था फेड रूम को लगातार ब्याज दर में 500 आधार अंकों की वृद्धि के बाद विराम देती है। बाजारों के लिए महत्वपूर्ण सवाल यह है कि क्या फेड जून में वृद्धि को छोड़ देगा और जुलाई में अपने कड़े अभियान को फिर से शुरू करेगा," उन्होंने कहा।
विशेषज्ञों के अनुसार, अमेरिकी नीति निर्माताओं के लिए उनकी आगे की मौद्रिक रणनीति की योजना बनाने के लिए प्रमुख बेंचमार्क यूएस सीपीआई डेटा होना चाहिए, जो ब्याज दरों पर एफओएमसी के फैसले से एक दिन पहले जारी किया जाएगा।
यदि व्यापारी देखते हैं कि अमेरिका में मुद्रास्फीति कम नहीं हो रही है, तो यह संभवतः कनाडा और ऑस्ट्रेलिया की स्थिति के साथ समानताएं खींचेगा, जहां जिद्दी मूल्य वृद्धि ने नियामकों को कठोर उपाय करने के लिए प्रेरित किया है।
इस हफ्ते की शुरुआत में, बैंक ऑफ कनाडा और रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया ने अप्रत्याशित दरों में बढ़ोतरी के साथ बाजारों को चौंका दिया, हालांकि दोनों ही मामलों में अर्थशास्त्रियों ने तेज चाल की उम्मीद नहीं की थी।
इन अप्रत्याशित नीतिगत समायोजनों को देखते हुए एक संभावना है कि फेडरल रिजर्व फिर से ब्याज दरों में वृद्धि कर सकता है। हालाँकि, अमेरिकी अर्थव्यवस्था की नाजुक स्थिति के कारण अभी भी इसकी संभावना नहीं है।
वैकल्पिक रूप से, फेडरल रिजर्व जून में अर्थव्यवस्था पर कुछ दबाव कम करने के लिए कसने को रोक सकता है लेकिन आगे मुद्रास्फीति विरोधी उपायों की आवश्यकता का संकेत देगा। यह परिदृश्य अधिक प्रशंसनीय प्रतीत होता है।
इनमें से कोई भी परिदृश्य पूरे बोर्ड में डॉलर को मजबूत कर सकता है। यह यूएस और जापान के बीच मौद्रिक विचलन को मजबूत करने के संबंध में आशावाद से प्रेरित USD/JPY को अपने हाल के उच्च स्तर पर वापस लाएगा।
कल, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के प्रवक्ता जूली कोज़ैक ने पुष्टि की कि अमेरिकी मौद्रिक नीति निर्णयों के बारे में बाजार सहभागियों की गहरी ग़लतफ़हमी हो सकती है।
गुरुवार को, उसने लगातार मुद्रास्फीति की समस्याओं की ओर इशारा किया और कहा कि फेडरल रिजर्व सहित प्रमुख केंद्रीय बैंकों को इस साल सक्रिय रूप से दरों में वृद्धि जारी रखनी चाहिए।
कोजैक ने कहा, "अगर मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक स्थिर साबित होती है, तो फेड को ब्याज दरों को अधिक समय तक बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है।"
जापान में नीतिगत बदलाव की झूठी उम्मीदें
कल के उत्साहित जापानी जीडीपी डेटा ने कल USD/JPY जोड़ी पर नीचे की ओर दबाव को ऑफसेट किया। आंकड़े बताते हैं कि 2023 की पहली तिमाही में, दुनिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में साल दर साल 2.7% की वृद्धि हुई, जो 1.9% की अनुमानित वृद्धि से अधिक है।
जैसा कि हम देख सकते हैं, जापान तकनीकी मंदी से बचने के साथ-साथ अपने आर्थिक विकास को महत्वपूर्ण रूप से बहाल करने में सक्षम था। येन बैल जो मानते हैं कि एक स्थिर अर्थव्यवस्था बैंक ऑफ जापान (बीओजे) को अपनी मौद्रिक नीति को जल्द ही सामान्य करने के लिए प्रेरित करेगी, वे इस तथ्य से अवगत थे।
जून में जापानी नियामक की बैठक से पहले, बीओजे द्वारा उपज वक्र नियंत्रण तंत्र को बदलने के बारे में बाजार अफवाहें फिर से प्रकट हुईं। लगभग समान संख्या में व्यापारियों ने इस महीने होने वाले बदलावों की अपेक्षा की, जबकि अन्य ने भविष्यवाणी की कि वे जुलाई में होंगे।
सकल घरेलू उत्पाद और मुद्रास्फीति में हालिया वृद्धि के बावजूद, अधिकांश विश्लेषकों का मानना है कि केंद्रीय बैंक इस समय एक छोटा सा भी आक्रामक कदम उठाने के लिए तैयार नहीं है।
केंद्रीय बैंक के प्रबंधन से जुड़े तीन सूत्रों के मुताबिक, बीओजे वाईसीसी के समायोजन में कम से कम तब तक देरी करेगा, जब तक कि जापान में वेतन वृद्धि की संभावनाओं और उभरती वैश्विक आर्थिक मंदी के बारे में अनिश्चितता के कारण गिरावट न हो जाए।
"एक ऐसे देश में जहां ब्याज दरें दो दशकों से बेहद कम बनी हुई हैं, बीओजे का प्रारंभिक कदम एक बड़ा झटका हो सकता है। एक अंदरूनी सूत्र के अनुसार, बीओजे को सावधान करने के लिए यह पर्याप्त है।
एक अन्य स्रोत ने कहा कि "उपज कैप को कम करने से अर्थव्यवस्था को ज्यादा नुकसान नहीं हो सकता है, जब तक कि अल्पकालिक दरों को कम रखा जाता है," यह कहते हुए कि बीओजे संभावना लेने या जल्दबाजी करने की स्थिति में नहीं था, समय से पहले कदम उठाता है। इसके पिछले खराब फैसले का प्रकाश।
बीओजे के वर्तमान अध्यक्ष काजुओ उएडा, अल्ट्रा-डोविश मौद्रिक नीति को समय से पहले छोड़ने में शामिल जोखिमों से अच्छी तरह वाकिफ हैं। उन्होंने केंद्रीय बैंक के बोर्ड में सेवा करते हुए 1998 से 2005 तक जापान में अपस्फीति के खिलाफ लड़ाई में सक्रिय रूप से भाग लिया।
यूएडा जापान के 2000 में अल्पकालिक ब्याज दरों को 0% से 0.25% तक बढ़ाने के फैसले से असहमत था क्योंकि वह देश की अस्थिर आर्थिक सुधार के बारे में चिंतित था। वह सही था, जैसे-जैसे समय बीतता गया; सख्ती के केवल आठ महीने बाद, बीओजे को अपनी रणनीति बदलने और मात्रात्मक आसान उपायों को लागू करने के लिए मजबूर होना पड़ा।
यह संभावना है कि बैंक ऑफ जापान के नए प्रमुख इस तरह के असामयिक परिवर्तनों के कारण हुए आघात को देखते हुए सतर्क रुख अपनाएंगे, और निकट भविष्य में उपज वक्र नियंत्रण में सुधार या पूर्ण रूप से समाप्त होने की संभावना नहीं है। परिणामस्वरूप, जापान में महत्वपूर्ण नीतिगत परिवर्तनों में और देरी हो रही है।
यूएडा, हालांकि, अपनी मंशा के बारे में स्पष्ट है। बीओजे के गवर्नर ने आज कहा कि हालांकि देश की उपभोक्ता कीमतों में अपेक्षा से अधिक तेजी से वृद्धि का अनुमान था, इससे जापानी नीति निर्माताओं को अपने उद्देश्यों या दृष्टिकोण को बदलने का कारण नहीं होगा।
यूएडा ने शुक्रवार को जापानी संसद में कहा, "हमारा 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य अभी भी निरंतर और स्थिर रूप से प्राप्त किया जाना चाहिए। इसलिए, हम अपनी मौद्रिक सहजता नीति को धैर्यपूर्वक जारी रखेंगे।"
इससे पता चलता है कि बीओजे द्वारा मामूली नीतिगत बदलाव करने की संभावनाएं वर्तमान में बहुत कम हैं। यदि जापानी नियामक संस्था अगले सप्ताह कोई अप्रत्याशित कदम नहीं उठाती है तो डॉलर-येन की जोड़ी को समर्थन मिलना चाहिए। सबसे आशावादी भविष्यवाणियां दर्शाती हैं कि USD/JPY एक बार फिर 140 के महत्वपूर्ण स्तर से गुजर सकता है।
