Фунт в паре с долларом вчера резко и неожиданно снизился, потеряв всего за три часа более 200 пунктов. И это на фоне общей уязвимости гринбека и катастрофичного отчёта ADP, который впервые с декабря 2020-го года оказался в отрицательной области. Иными словами, нисходящая динамика gbp/usd была обусловлена прежде всего ослаблением британской валюты, а не усилением доллара. На данный момент британец вернул часть утраченных позиций, но общая ситуация складывается не в пользу покупателей gbp/usd – не из-за геополитики или торговых трений, и не из-за макроэкономических отчётов. Фунт оказался под сильнейшим давлением из-за внутриполитических событий, которые даже довели до слёз министра финансов Великобритании Рэйчел Ривз. Эти слёзы стали олицетворением более значимых процессов в британском политикуме.
Но прежде чем говорить о сегодняшних событиях, необходимо напомнить события 8-месячной давности, когда правящая лейбористская партия представила свой первый (после летней победы на парламентских выборах) бюджет, который характеризовался большими расходами, крупными заимствованиями и другими предложениями фискального характера.
Бюджет представляла Рэйчел Ривз – это был её, так сказать «авторский проект» и, соответственно, её ответственность. И вот, спустя 8 месяцев в правительстве заговорили о её возможной отставке. Собственно, вчерашняя эмоциональная реакция Ривз была связана с тем, что премьер-министр Кир Стармер в ходе своего публичного выступления в Палате общин отказался гарантировать ей сохранение рабочего места.
Сложившаяся ситуация невольно напомнила многим участникам рынка краткосрочный период премьерства Лиз Трасс, которая шокировала участников рынка своим «мини-бюджетом», обернувшийся для неё впоследствии политической катастрофой. Схожесть не в сути бюджетных предложений, а в том, что у власти «снова не получилось». Ведь вчерашние слёзы – это не просто слёзы, а признак политической и бюджетной слабости – сигнал о том, что лейбористы теряют заявленный контроль над фискальной повесткой. И, следовательно, могут потерять и доверие инвесторов.
Из-за чего, собственно, весь сыр-бор? Если вкратце – растущая угроза бюджетного кризиса. Согласно расчётам аналитиков Deutsche Bank, правительство лейбористов столкнется с фискальной дырой в размере от 18-ти до 32-х миллиардов фунтов перед осенним бюджетом. Среди причин – тарифная политика США (несмотря на то, что Вашингтон и Лондон заключили торговое соглашение), замедление темпов производительности, изменение критериев по получению топливного пособия, отказ от обещанной реформы социального обеспечения, общее изменение рыночных условий.
По мнению ряда аналитиков, чтобы избежать бюджетного кризиса правительству придется прибегнуть к непопулярным мерам, среди которых – повышение налогов. В свою очередь это может привести к замедлению экономического роста, и, как следствие, к ухудшению способности обслуживать долг.
Поэтому рынок и требует большую премию за риск, но в данном случае рост доходности государственных облигаций играет не на стороне британской валюты. Трейдеры прекрасно понимают, что преемник Рэйчел Ривз (кто бы им ни стал) наверняка откажется от текущей фискальной структуры, поставив под сомнение действующие финансовые правила правительства. Дополнительные заимствования приведут к росту процентных ставок по гособлигациям, но одновременно и ослабит доверие к фунту, на фоне увеличения рисков роста государственного долга и ухудшения финансового положения страны.
Другими словами, резкий 200-пунктный ценовой спад gbp/usd был обусловлен двумя взаимосвязанными фундаментальными факторами. Во-первых, трейдеры болезненно отреагировали на слухи о возможной отставке министра финансов Рэйчел Ривз. Во-вторых, рынки обеспокоились теми причинами, из-за которых её могут «попросить на выход» – то есть обеспокоились бюджетным кризисом, который может наступить уже осенью. И если первый пункт частично нивелировал премьер-министр страны (заявив, что Ривз останется канцлером до следующих выборов), то пункт №2 остался неразрешённым. Согласно вышеупомянутому анализу экспертов Deutsche Bank, правительству Кира Стармера придется прибегнуть к повышению ключевых налогов, нарушив тем самым своё предвыборное обещание. По расчётам DB, это произойдёт тогда, когда фискальная дыра превысит отметку в 20 миллиардов фунтов.
Благодаря «успокаивающим» комментариям Стармера о том, что он не собирается увольнять министра финансов, фунт смог отвоевать часть утраченных позиций. Но при этом британец не смог вернуться в диапазон 1,3700-1,3780, в рамках которого пара gbp/usd торговалась в первой половине недели. Сложившийся фундаментальный фон говорит о том, что дальнейший рост пары возможен только в случае дальнейшего ослабления гринбека. Фунт не способен сейчас на «свою игру».
Рассматривать лонги по паре gbp/usd целесообразно только после того, как пара преодолеет уровень сопротивления 1,3700 (который соответствует средней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме h4) – но не только преодолеет/протестирует, но и закрепится над этим таргетом. В таком случае следующей целью северного движения будет выступать отметка 1,3780 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1). Продажи будут актуальны после того как медведи gbp/usd закрепятся под средней линией Bollinger Bands на дневном графике (то есть под отметкой 1,3580) – в таком случае индикатор Ichimoku сформирует медвежий сигнал «Парад линий», а цена окажется между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands.
