Индекс деловой активности Ivey вырос в феврале с 50.9п до 56.6п, показав лучший результат за последние 5 месяцев и второй с июля 2024 г. Это неожиданно мощный позитивный сигнал, указывающий на то, что проблемы в экономике Канады не настолько серьезны, и рост ВВП в 1 квартале вполне может оказаться выше прогнозов. Канадский доллар отреагировал укреплением, поскольку фактический результат также заметно превысил прогноз 51.1п.

Банк Канады проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике в среду, 18 марта. Изменения ставки не ожидается. Как обычно, рынок сконцентрируется на деталях сопроводительного заявления и пресс-конференции Маклема, пытаясь понять, на каких акцентах будет сосредоточено большее внимание – то ли на слабом ВВП в 4 квартале, то ли на росте конечного внутреннего спроса.

Исходим из того, что пока экономика Канады не настолько восстановилась, чтобы ожидать укрепления CAD, поскольку инфляция стабильна на уровнях чуть выше 2%, и не требует активного вмешательства Банка Канады. В то же время нарастают признаки замедления экономики США, что явно отражают последние отчеты по рынку труда, это бычий фактор для луни, а также растет угроза для глобального энергетического рынка, что еще более бычий фактор для канадца. В совокупности это дает более бычью, чем медвежью картину для канадской валюты.

Чистая длинная позиция по CAD сократилась за отчетную неделю на 474 млн, до 1,539 млрд, спекулятивное позиционирование все еще бычье, но перевес незначителен. В свою очередь, расчетная цена потеряла динамику, хотя продолжает оставаться ниже долгосрочной средней.

Канадский доллар чувствует себя вполне уверенно на фоне роста цен на нефть, поскольку извлекает из этого роста прямую выгоду. Ряд проблем внутреннего характера сдерживает дальнейшее падение USD/CAD, как и спрос на доллар как защитный актив, но в долгосрочной перспективе давление на пару будет возрастать, поскольку вероятность того, что цены на нефть пойдут вниз, крайне низка. Неделей ранее мы предполагали, что торговля будет идти преимущественно в боковом диапазоне, но канадец сумел укрепиться после резкого роста котировок нефти и выхода чрезвычайно сильного индекса PMI за февраль. Ожидаем, что нефть удержится вблизи 100 долл. за бочку (для сорта Brent), что позволит USD/CAD попытаться все же добраться до поддержки 1.3479. Сдержать снижение может слабый отчет по рынку труда, который будет опубликован в ближайшую пятницу 13 марта.