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Back Fundamental analysis
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日圓走勢愈發取決於中東戰爭的發展結果
最新一期的 Tankan 季度報告尚未顯示出因中東戰爭而導致經濟情勢惡化的明顯跡象。大型企業的營業狀況指數已連續第四次上升至 +17,而非製造業企業的指數則維持在非常高的 +36 水準不變。對下季度的預測相當正面,預期通膨率也被上調。很明顯,這次調查主要是在
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最新一期的 Tankan 季度報告尚未顯示出因中東戰爭而導致經濟情勢惡化的明顯跡象。大型企業的營業狀況指數已連續第四次上升至 +17,而非製造業企業的指數則維持在非常高的 +36 水準不變。對下季度的預測相當正面,預期通膨率也被上調。很明顯,這次調查主要是在 2 月 28 日之前完成的。日圓對來自中東的消息反應極為敏感。一旦出現可能停火的傳聞,日圓便開始走強;而在伊朗否認這些傳聞之後,日圓又再度朝 160 的水準貶值。日本銀行一再強調,其貨幣政策將以經濟而非政治標準為依據。下一次會議預定於4月27日至28日召開,目前市場普遍預期將會升息,因為央行多位理事對通膨風險感到憂慮。在不存在潛在能源衝擊對經濟構成威脅的情況下,這項期待已久的決定理應能明顯支撐日圓;然而,日圓對油價存在直接依賴關係(油價越高,日圓越弱),再加上實際供應放緩,可能同時引爆通膨衝擊,並對產業、消費需求以及因此而來的 GDP 成長率造成嚴重打擊。投資資本將處於更高風險區域,這可能加劇外國投資者撤離日本市場的情況,從而完全抵消潛在升息帶來的任何正面效果。在報告週內,日圓淨空頭部位減少了40億美元,降至490億美元淨空,當前在計算價格高於長期均值的情況下仍維持偏空部位,而 USD/JPY 的看漲動能依舊持續。如先前預期,匯價確實曾嘗試突破160,但之後並未進一步走高。日本最高外匯事務官員Atsushi Mimura 警告說,若外匯市場的投機性波動加劇,當局可能不得不採取「果斷」行動,進一步加深了市場對干預風險的擔憂。目前我們對日圓有兩種情境假設。理想情境:戰爭結束,霍爾木茲海峽恢復通行,對美元的需求下降,日本獲得石油供應,日圓走強至152。較為現實的情境:危機拖延,對日圓的壓力加大,向161.96推進的嘗試愈發頻繁,不斷創下新高,而即便有干預威脅,也可能只能放緩,而無法真正阻止這一進程。
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