Фьючерсы на американские фондовые индексы понесли продолжительные потери в четверг, а 10-летние казначейские облигации США превысили доходность в 4% впервые с ноября 2022 года. Это говорит о том, что бесконечные заявления Федеральной резервной системы о более высоких процентных ставках на более длительный срок, наконец, начинают доходить до умов инвесторов.

Фьючерсные контракты на Nasdaq упали на 0,6%, а фьючерсы на индекс S&P 500 провалились на 0,5%. Европейский индекс Stoxx 600 торгуется преимущественно в красной зоне после того, как компенсировал более ранние потери в размере 0,6%.

Сейчас основное внимание уделяется тому, насколько процентные ставки могут вырасти в США и еврозоне в этом году. На рынке свопов сейчас оценивается пик ставки ФРС в районе 5,5% уже к сентябрю этого года – есть даже те, кто ожидает ставку в районе 6%. В еврозоне трейдеры ожидают процентную ставку по депозитам в 4,0% к 2024 году.
Вышедшие сегодня данные показали, что инфляция в еврозоне замедлилась меньше, чем ожидалось, а базовое ценовое давление выросло до нового рекорда. Это наверняка заставит Европейский центральный банк еще больше повысить ставки.

Как я отмечал выше, доходность 10-летних облигаций США уже выросла на 40 базисных пунктов и закрепилась выше 4%. Чем реальней будет возврат к агрессивной политике ФРС, тем выше поползет доходность облигаций. Доходность эталонных облигаций Германии торгуется выше 2,7%.

Очевидно, что многие инвесторы уже пересмотрели свой прогноз по ставкам ФРС, и теперь осталось понять, когда же наконец по ним будет достигнут максимум. От этого зависит насколько пострадает экономика США и как больно она перенесет неминуемую рецессию, ожидаемую к концу этого года. Все это снижает аппетит к риску на рынках по всему миру, причем некоторые даже выражают обеспокоенность тем, что восстановление экономики Китая после пандемии может усилить глобальное ценовое давление.

Открытие Китая хоть и является благоприятным моментом для инвесторов, но с точки зрения инфляции добавляет циклическое повышательное давление из-за огромного спроса, который оно вызывает, особенно на сырьевые товары.

Нефть тем временем продолжает рост третий день подряд, так как трейдеры сопоставили потенциальное оживление спроса со стороны Китая с опасениями по поводу ужесточения политики ФРС.

Что касается технической картины S&P500, то давление на рисковые активы продолжается. Индекс может восстановиться только если быки сумеют сегодня вернуться выше 3961 и 3980, откуда недалеко и до $4010 с $4038. Не менее приоритетной задачей быков будет и контроль над $4064, что позволит остановить медвежий рынок. Только после этого можно ожидать более уверенного рывка вверх с предпосылкой укрепления торгового инструмента на $4091. В случае дальнейшего движения вниз на фоне сильных данных по рынку труда США, а также отсутствия спроса, покупатели просто обязаны заявить о себе в районе $3923. Его пробой быстро столкнет торговый инструмент на $3890 и откроет дорогу к $3866.