Harga emas turun hari ini sebesar 0,9% ke sekitar $4.527 per ounce, sepenuhnya menghapus kenaikan yang terjadi kemarin. Pemicu penurunan ini adalah serangan militer AS terhadap peluncur rudal di Iran dan terhadap kapal-kapal yang mencoba menebar ranjau di Selat Hormuz. Washington menggambarkan serangan tersebut sebagai tindakan defensif; namun, pasar dengan jelas menafsirkannya sebagai sinyal bahwa gencatan senjata yang nyata masih jauh dari tercapai.

Situasi ini semakin rumit oleh satu hal lain. Israel telah mengumumkan peningkatan serangan terhadap Hezbollah selama negosiasi antara AS dan Iran, sementara Teheran bersikeras bahwa penghentian permusuhan di Lebanon harus menjadi bagian dari setiap kesepakatan final. Dengan kata lain, bahkan jika para pihak mencapai kesepakatan terkait Selat Hormuz, itu tidak berarti berakhirnya perang dalam arti yang lebih luas.

Ini sangat tidak menguntungkan bagi emas. Logam ini telah melemah sekitar 14% sejak awal konflik dan gagal membentuk pemulihan yang berkelanjutan—setiap berita optimistis selalu diikuti oleh eskalasi baru, dan pasar berhenti merespons sinyal diplomatik dengan antusiasme yang sama seperti sebelumnya. Selama emas masih bergerak seirama dengan saham—naik berkat kabar mengenai negosiasi dan turun akibat kabar mengenai serangan—emas tidak sepenuhnya menjalankan fungsinya sebagai aset lindung nilai. Emas baru akan berpeluang untuk pulih setelah konflik berakhir.

Perlu diingat bahwa minyak mentah Brent telah menguat kembali sekitar 2% hari ini—serangan tersebut meningkatkan risiko gangguan pasokan berkepanjangan dan mengembalikan sebagian premi geopolitik yang hilang kemarin. Hal ini menunjukkan bahwa risiko inflasi tetap ada, suku bunga masih tinggi, dan tekanan terhadap emas sebagai aset tanpa imbal hasil tetap berlanjut. Selama negosiasi berjalan dengan pola "tiga langkah maju, dua langkah mundur", emas kemungkinan akan terus bergerak mendatar, menunggu saat ketika pasar akhirnya mendapatkan sesuatu yang lebih nyata daripada sekadar pernyataan kemajuan berikutnya.

Dalam gambaran teknikal emas saat ini, pembeli perlu menembus resistance terdekat di $4.546. Hal ini akan membuka peluang untuk menargetkan $4.607, dan breakout ke atas level tersebut akan menjadi cukup sulit. Target berikutnya akan berada di area $4.656. Jika harga emas turun, kubu bearish akan berupaya mengambil kendali di $4.481. Jika mereka berhasil, breakout rentang ini akan memberikan pukulan signifikan terhadap posisi bullish, mendorong emas turun ke level terendah $4.432 dengan prospek berlanjut menuju $4.372.