Восстановление канадского доллара с минимума середины апреля на этой неделе застопорилось. Основное внимание рынка было сосредоточено на «все еще устойчивых» экономических данных США, растущей доходности облигаций и продолжающейся переоценке рынком рисков снижения ставок ФРС в течение следующих нескольких месяцев. Комментарии представителей ФРС ясности не добавили и только усилили обеспокоенность.

Данные же из Канады противоречивы. В пятницу отчет по розничным продажам в марте показал неожиданное замедление на -0.2% м/м, что хуже февраля, а в понедельник обнаружилось, что в апреле индекс цен на промышленную продукцию вместо падения с 0.9% до 0.6% неожиданно вырос на 1.5%, причем индекс цен на сырье и вовсе подскочил до 5.5% против прогноза 3.2%.

Ближайшее заседание Банка Канады ожидается 5 июня, вероятность того, что BoC все же начнёт цикл снижения ставки, не нулевая, но и не растет. Консенсус отсутствует, возможно, пятница принесет больше определенности, будут опубликованы данные по ВВП, и если они окажутся выше прогнозов, то вероятность снижения ставки станет меньше, а CAD может отреагировать ростом.

Канадский доллар – единственная из сырьевых валют, по которой общее спекулятивное позиционирование против доллара продолжает ухудшаться. За отчетную неделю чистая короткая позиция увеличилась на 769 млн, до -6,65 млрд, расчетная цена уходит вверх от долгосрочной средней.

USD/CAD, скорректировавшись после достижения 1.3844, продолжает торговаться в боковом диапазоне. Спрос на риск практически не коснулся канадца, который испытывает давление из-за угрозы снижения спроса со стороны США. Канадский экспорт в подавляющей степени ориентирован на рынок США, поэтому затягивание решения ФРС о начале цикла снижения ставок сказывается на луни самым негативным способом.

В ноябре-декабре USD/CAD активно падал, поскольку рынок был уверен в скором начале цикла снижения ставок ФРС, что привело бы к смягчению финансовых условий, а значит, и к росту спроса. Однако как только стало ясно, что ставки снижаться не будут, как луни начал слабеть.

Исходим из того, что причин для выраженного движения в ту или иную сторону так и не появилось, торговля продолжится в широком диапазоне 1.3590 ... 1.3760 с ожидаемым постепенным смещением к верхней границе диапазона.