Pakar kini menilai sama ada Eropah akan terdedah kepada kesan One Big Beautiful Bill Act (OBBBA). Bagi Amerika Syarikat, rang undang-undang ini dilihat sebagai peluang besar dengan potensi impak ekonomi yang luas.

Menurut penganalisis, OBBBA dijangka mengubah aliran tunai korporat melalui insentif cukai berskala besar. Namun, kesannya terhadap Eropah mempunyai beberapa nuansa, jelas pakar strategi mata wang di Morgan Stanley.

Rang undang-undang ini merangkumi dua langkah utama: perbelanjaan segera dan retroaktif bagi kos R&D di AS, serta penyusutan bonus 100% untuk perbelanjaan modal yang layak. Bagi syarikat Amerika dengan operasi R&D yang meluas atau pelaburan modal yang tinggi, langkah ini bermakna peningkatan ketara dalam aliran tunai bebas.

Bagi syarikat Eropah, kesannya lebih tidak langsung tetapi tetap signifikan, memandangkan kira-kira 23% daripada hasil MSCI Europe berpunca daripada pasaran AS.

Menurut kajian Morgan Stanley, hanya 2.2% syarikat Eropah menyebut OBBBA atau insentif cukai dalam laporan pendapatan suku kedua 2025, berbanding sekurang-kurangnya 11% firma Amerika yang mengakui kesan rang undang-undang tersebut. Ini menunjukkan pasukan pengurusan di Eropah masih belum sepenuhnya memahami implikasi dasar baharu ini.

Tahap pengaruh terhadap syarikat Eropah bergantung pada beberapa faktor: skala perbelanjaan R&D dan modal mereka di AS, lokasi tenaga kerja dan operasi, serta perjanjian cukai rentas sempadan yang kompleks. Menurut Morgan Stanley, syarikat penjagaan kesihatan dan teknologi di Eropah berpotensi menjadi penerima manfaat utama.

Syarikat farmaseutikal seperti Argenx, Genmab, Indivior, Roche, dan Novo Nordisk, serta syarikat perisian seperti Nemetschek dan Sage, berada dalam kedudukan baik untuk mendapat faedah daripada perbelanjaan R&D awal. Sementara itu, syarikat berintensifkan modal seperti Deutsche Telekom, Ashtead Group, CRH, dan Air Liquide dijangka memperoleh manfaat daripada peruntukan penyusutan bonus.

Sesetengah pasukan pengurusan telah mula mengiktiraf potensi manfaat OBBBA. Sebagai contoh, Deutsche Telekom menjangkakan T-Mobile US akan menjimatkan cukai sebanyak $1–$1.5 bilion dalam jangka sederhana, sekali gus meningkatkan aliran tunai bebas sehingga 5%.

Namun begitu, seperti mana-mana dasar, terdapat kekangan yang perlu diberi perhatian. Peraturan cukai rentas sempadan — termasuk cukai anti-penyalahgunaan di AS — berisiko mengehadkan faedah tersebut. Selain itu, rejim cukai minimum di Eropah boleh menghakis penjimatan yang dicapai, menurut kesimpulan Morgan Stanley.