ผู้ค้าในคู่สกุลเงิน EUR/USD ได้ตีความรายงาน CPI ของสหรัฐฯ ในเชิงที่เป็นบวกต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่ารายงานจะมีข้อมูลที่หลากหลายก็ตาม รายงานดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงการเร่งตัวขึ้นของทั้งอัตราเงินเฟ้อโดยรวมและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) โดยรวมเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม (ตามการคาดการณ์) ซึ่งถือเป็นการเติบโตเร็วที่สุดตั้งแต่เดือนมกราคม เมื่อพิจารณาเป็นรายปี ดัชนีนี้เร่งตัวขึ้นเป็น 2.7% ซึ่งเกินกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ที่ 2.6% หลังจากที่เคยอยู่ที่ 2.4% ซึ่งตัวเลขนี้ได้สูงขึ้นติดต่อกันสองเดือนและแตะระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

ดัชนีหลัก ที่ไม่นับรวมราคาของอาหารและพลังงานก็มีการเร่งตัวขึ้นเช่นกัน แต่กลับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเพิ่มขึ้นเป็น 0.2% MoM จากเดิม 0.1% ในขณะที่การคาดการณ์อยู่ที่ 0.3% เมื่อพิจารณาเป็นรายปี ดัชนีหลักเพิ่มขึ้นเป็น 2.9% แม้ว่านี่จะเป็นการเร่งตัวครั้งแรกหลังจากที่หยุดนิ่งที่ 2.8% เป็นเวลาสามเดือน แต่อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่ามันจะถึง 3.0%

โครงสร้างรายงานชี้ให้เห็นการลดลง 7.9% ของราคาพลังงาน อย่างไรก็ตาม ราคาก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง (+15.3% ในเดือนมิถุนายนหลังจาก +14.2% ในเดือนพฤษภาคม) ราคาของอาหารเพิ่มขึ้น 3.0% และราคาบริการทางการแพทย์และการขนส่งเพิ่มขึ้น 3.4% ราคาของรถยนต์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน—รถยนต์ใหม่เพียงเล็กน้อย (+0.2%) และรถยนต์มือสองค่อนข้างมาก (+2.8%) ค่าครองชีพในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 3.8% (ลดลงเล็กน้อยจาก 3.9% ในเดือนก่อนหน้า) ส่วนราคาสิ่งทอมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย 0.5%

รายงานนี้บ่งบอกอะไรบ้าง?

หลักๆ แล้ว มันบ่งชี้ว่าภาษีศุลกากรกำลังเริ่มส่งผลต่อราคาผู้บริโภค อ้างอิงจากการประมาณการของ WSJ ประมาณ 0.1–0.15 จุดเปอเซ็นต์จากการเพิ่มขึ้น 0.3% ใน CPI ของเดือนนี้สามารถสืบเนื่องมาจาก "ผลกระทบของภาษี" กล่าวอีกนัยหนึ่ง เกือบครึ่งหนึ่งของการเติบโตเกี่ยวข้องกับสินค้าที่มีความอ่อนไหวต่อภาษี อย่างไรก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของเงินเฟ้อ (บริการและที่อยู่อาศัย) ยังคงเพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง

แล้วทำไมตลาดถึงเพิกเฉยต่อรายงานนี้ในตอนแรก (EUR/USD เพิ่มขึ้นเพียง 20 pips) แต่หลังจากนั้นกลับตีความในความโปรดปรานของดอลลาร์?

เหตุผลหลักอยู่ที่การผ่อนคลายความคาดหวังแบบ dovish เกี่ยวกับการดำเนินการในอนาคตของ Federal Reserve รายงานนี้สั่นคลอนความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะเริ่มขึ้นก่อนหน้านี้ (หลังการประกาศของการจ้างงานนอกภาคการเกษตรในเดือนมิถุนายน) ข้อมูลนี้ทำให้นักเทรดพิจารณาการคาดการณ์ใหม่ จากข้อมูลของ CME FedWatch Tool โอกาสที่ Fed จะยังคงมีท่าทีรอดูในเดือนกันยายนได้เพิ่มขึ้นเกือบ 50% โดยเปรียบเทียบ ในตอนต้นของเดือนกรกฎาคม โอกาสของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนมีมากกว่า 90% แต่ตอนนี้นักเทรดมองเป็น 50/50 ในขณะเดียวกัน ผู้เข้าร่วมตลาดเกือบเป็นเอกฉันท์ในการคาดหวังว่า Fed จะรักษานโยบายปัจจุบันไว้ที่การประชุมในเดือนกรกฎาคม (ความน่าจะเป็น 98%)

นักเทรดดูเหมือนจะมองรายงาน CPI ผ่านเลนส์ของข้อคิดเห็นล่าสุดจาก Jeremy Powell ผู้ว่าการ Fed ซึ่งกล่าวย้ำหลายครั้งว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีต่อเงินเฟ้อและเศรษฐกิจเป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่ Fed ข้อเสนอการหยุดพัก

เงินเฟ้อในความเป็นจริงกำลังเร่งขึ้น—และนักเทรดกำลังสรุปข้อมูลตามนั้น

อย่างไรก็ตาม ต้องไม่ลืมสัญญาณสำคัญจากบันทึกการประชุมของ Fed ในเดือนมิถุนายนที่ออกมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จากบันทึก ผู้บริหาร Fed มองเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีเป็น "ชั่วคราวหรือจำกัด" พวกเขาส่วนใหญ่ยังไม่ได้ละทิ้งเส้นทางการผ่อนคลายที่ประกาศไว้ โดยเหลือพื้นที่สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้งภายในสิ้นปี

ดังนั้น "ความเป็นผู้นำ" ของดอลลาร์สหรัฐอาจสั้น-lived หากเจ้าหน้าที่ Fed ยังคงยืนยันว่าการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อครั้งนี้เป็นชั่วคราวและเส้นทางของการผ่อนคลายยังคงอยู่ EUR/USD อาจกลับเข้าสู่ช่วงเดิมที่ 1.1680–1.1750 ในไม่ช้า สถานการณ์นี้ดูเหมือนจะมีความเป็นไปได้ค่อนข้างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะว่า CPI Core ส่วนใหญ่ประกอบด้วยบริการและที่อยู่อาศัยที่ไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากภาษีการค้า ดังนั้น Fed อาจตีความการเร่งตัวของเงินเฟ้อในเดือนมิถุนายนเป็นปรากฏการณ์ชั่วคราว นอกจากนี้ทั้งราคาบริการและที่อยู่อาศัยกำลังเพิ่มขึ้นตามปกติโดยไม่มีสัญญาณของการเร่งตัว

ทั้งหมดนี้ชี้แนะว่า ในบริบทของการเทรดในระยะกลาง การถือครองตำแหน่งสั้นใน EUR/USD ยังคงเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยง ท่าทีรอดูเป็นสิ่งที่น่าพิจารณามากกว่า หรือสามารถเปิดตำแหน่งยาวหากการเร่งตัวลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าผู้ขายไม่สามารถเจาะสนับสนุนที่ระดับ 1.1600 ซึ่งตรงกับเส้น Kijun-sen ในกราฟรายวัน