Indeks utama AS – DOW Jones, NASDAQ dan S&P 500 – bergerak menghampiri lebih rendah pada hari Selasa, menurun untuk hari ketiga berturut-turut. Mungkinkah itu permulaan pusingan aliran menurun baharu dalam pasaran saham AS? Sebagai peringatan, kami percaya bahawa pasaran penurunan harga masih belum berakhir. Beberapa minggu yang lalu, adalah mungkin untuk mengandaikan Fed akan berhenti apabila kadar faedah mencapai 3.25-3.5%. Hari ini, nampaknya tidak mungkin. Inflasi masih meningkat, dan kadar penanda aras sudah berada pada 2.5%. Oleh demikian, sekiranya pengawal selia AS mengumumkan kenaikan kadar 0.75% pada bulan berikutnya, ramalan bulanan akan menjadi kenyataan. Malah, kadar 3.25-3.5% mungkin telah ditetapkan dalam kadar pertukaran semasa dalam pasaran saham serta dolar AS. Walau bagaimanapun, ahli FOMC kini mencadangkan bahawa kadar faedah boleh melebihi 3.5% dan bahkan melebihi 4%. Senario ini nampaknya lebih berkemungkinan berlaku dalam tempoh enam bulan terakhir 2022.

Sudah tentu, banyak akan bergantung kepada inflasi. Meskipun begitu, keputusan Julai akan diterbitkan pada hari ini. Sekiranya angka itu turun sekurang-kurangnya 0.50%, kemungkinan kenaikan kadar 0.75% akan berkurangan. Secara keseluruhan, sebarang kejatuhan ketara dalam inflasi bermakna kadar faedah boleh dinaikkan sebanyak 0.5% pada bulan September. Walau bagaimanapun, ramai pakar, serta Fed, mengatakan inflasi masih belum memuncak. Dalam erti kata lain, harga pengguna akan terus meningkat walaupun kadar faedah kini semakin hampir ke paras neutral. Sementara itu, Gabenor Bailey melihat inflasi di United Kingdom pada kadar 13%. Namun, beberapa bulan lalu, inflasi UK diramalkan akan masuk pada 10%. Jadi, inflasi di negara ini meningkat walaupun Bank England yang agresif. Secara umumnya, rekod inflasi menyukarkan bank pusat dunia pada tahun 2022, dan ia berkemungkinan akan terus meningkat dalam beberapa bulan akan datang. Pada pandangan kami, laporan Julai hampir tidak akan menunjukkan kejatuhan yang ketara dari bulan Jun. Beginilah cara inflasi sepatutnya bertindak balas terhadap pengetatan - untuk perlahan secara beransur-ansur. Namun, penurunan kecil seperti itu sukar dikatakan penting. Oleh itu, kami percaya Fed akan menaikkan kadar sebanyak 0.75% lagi pada bulan September dan berpegang kepada pendekatan monetari yang agresif.