Pasangan dolar/yen melonjak pada hari Selasa walaupun mata wang Amerika secara keseluruhan lemah. Indeks Dolar AS bergerak perlahan di sekitar paras 98, manakala pasangan USD/JPY telah meningkat hampir 200 mata hanya dalam beberapa jam, menguji rintangan pada 156.20 (sempadan bawah awan Kumo pada carta masa harian).
Dinamik harga ini didorong oleh beberapa faktor asas yang saling berkait.
Faktor Takaichi
Pemangkin kepada kenaikan pasangan USD/JPY ialah laporan daripada penerbit berpengaruh Jepun, Mainichi Shimbun, yang menyatakan bahawa Perdana Menteri Sanae Takaichi melahirkan kebimbangan serius mengenai kemungkinan kenaikan kadar faedah berikutnya semasa pertemuan dengan Gabenor Bank Pusat Jepun, Kazuo Ueda. Maklumat itu tidak rasmi — menurut kenyataan rasmi kerajaan, "kedua-dua pihak membincangkan keadaan ekonomi dan kewangan tanpa sebarang permintaan khusus berhubung dasar monetari daripada Perdana Menteri."
Walau bagaimanapun, walaupun maklumat dalaman itu belum disahkan, ia mencetuskan turun naik ketara dalam pasangan USD/JPY, yang secara semula jadi tidak memihak kepada yen. Laporan Mainichi Shimbun kedengaran munasabah, memandangkan Perdana Menteri kini merupakan penyokong apa yang sering dirujuk sebagai Abenomics — dasar yang berteraskan rangsangan fiskal melalui perbelanjaan kerajaan yang agresif serta pelonggaran dasar monetari.
Perlu diingatkan bahawa pada awal Februari, Takaichi mengukuhkan cengkaman politiknya apabila parti pemerintah, Parti Demokratik Liberal (LDP), memperoleh majoriti di Dewan Rendah Parlimen, dengan memenangi 316 daripada 465 kerusi. Dengan kedudukan itu, beliau kini boleh melaksanakan dasar akomodatif tanpa perlu terlalu bergantung kepada rakan dalam gabungan. Khususnya, kabinet sedang mempertimbangkan pengurangan cukai penggunaan ke atas makanan daripada 8% kepada sifar, langkah yang dijangka mengurangkan hasil cukai tahunan kira-kira 5 trilion yen.
Sebelum ini, Perdana Menteri meluluskan pakej rangsangan besar bernilai 21.3 trilion yen. Secara logik, dengan dasar akomodatif yang begitu agresif, Takaichi memerlukan sokongan Bank Pusat Jepun melalui dasar monetari yang longgar. Dalam konteks ini, maklumat dalaman daripada Mainichi Shimbun nampak munasabah: dijangka Perdana Menteri akan menekan bank pusat agar dasar monetari diselaraskan dengan matlamat ekonominya.
Inilah sebab pasaran mengambil serius maklumat dalaman tersebut, walaupun kenyataan rasmi kerajaan diabaikan.
Tambahan pula, dinamik inflasi dan pertumbuhan ekonomi Jepun menimbulkan persoalan tentang kesesuaian kenaikan kadar pada mesyuarat Bank Pusat Jepun yang akan datang, dijangka pada Mac atau April.
Indeks Harga Pengguna Negara
Menurut data yang diterbitkan minggu lalu, Indeks Harga Pengguna (CPI) negara menurun pada Januari kepada 1.5%, berbanding 2.1% sebelum ini (unjuran: 1.6%) — paras terendah sejak 2022. CPI telah menurun untuk bulan ketiga berturut‑turut dan, buat pertama kali dalam tempoh 45 bulan, turun di bawah paras 2%. CPI teras — yang tidak termasuk makanan segar — menurun kepada 2.0% (paras terendah sejak Mac 2022). CPI tanpa mengambil kira makanan dan tenaga melambat kepada 2.6%.
Subsidi kerajaan, pemotongan cukai bahan api dan kesan asas menyumbang kepada perlambatan inflasi pada Januari. Namun, perubahan struktur yang lebih mendalam dalam ekonomi Jepun turut membantutkan inflasi. Sebagai contoh, pengguna Jepun menjadi lebih berhati‑hati dalam perbelanjaan, dengan aktiviti pengguna merosot pada Disember dan Januari. Selain itu, faktor upah turut memainkan peranan: upah sebenar (diselaraskan mengikut inflasi) kekal mendatar pada Januari.
Aliran menurun CPI membolehkan Bank Jepun menangguhkan pusingan kenaikan kadar faedah seterusnya, terutamanya berikutan data pertumbuhan KDNK yang lemah.
KDNK Jepun
Data utama mengenai pertumbuhan ekonomi Jepun diterbitkan pada minggu lalu. Didapati Keluaran Dalam Negeri Kasar (KDNK) bagi suku keempat tahun lalu hanya meningkat 0.1% suku ke suku, jauh lebih rendah berbanding unjuran (+0.4%). Dari segi tahun ke tahun, ekonomi Jepun hanya berkembang 0.2%, hampir tidak pulih selepas kejatuhan mendadak sebanyak 2.3% pada suku ketiga.
Dinamik lemah sebegini sebahagiannya berpunca daripada krisis permintaan pengguna, halangan perdagangan (proteksionisme Amerika Syarikat dan ketegangan diplomatik dengan China), serta pengurangan pelaburan kerajaan. Kesan penuh dasar rangsangan Takaichi dijangka akan terserlah pada separuh pertama tahun ini.
Kesimpulan
Gabungan kadar inflasi yang perlahan (1.5%) dan KDNK yang mendatar (0.1%), disertai khabar angin bertona lunak mengenai tekanan Takaichi ke atas Bank of Japan, telah menghidupkan semula keraguan terhadap prospek bank pusat untuk menaikkan kadar faedah seterusnya. Latar asas ini memberi tekanan ketara kepada yen dan seterusnya menyokong pembeli pasangan USD/JPY.
Dari sudut teknikal, pada carta empat jam pasangan USD/JPY berada di garisan atas Jalur Bollinger dan di atas semua garisan penunjuk Ichimoku, yang telah membentuk isyarat menaik yang boleh diterjemahkan sebagai "Parade of Lines". Semua tanda ini memihak kepada kedudukan beli. Pembetulan menurun boleh dimanfaatkan sebagai peluang untuk membuka kedudukan beli, dengan sasaran awal (dan buat masa ini satu-satunya) pada 156.20 — iaitu sempadan bawah awan Kumo pada carta harian.
